L’or : à quoi sert vraiment cette valeur refuge
Par La rédaction — Actu patrimoine · Publié le · Mis à jour le
L'or ne verse aucun revenu, ne produit rien, et coûte à conserver. Il occupe pourtant une place durable dans beaucoup de patrimoines. Voici pourquoi, et dans quelles limites.
Une action représente une part d'entreprise qui produit et distribue des bénéfices. Une obligation verse des intérêts. Un bien immobilier génère des loyers. L'or, lui, ne fait rien de tout cela. Il reste dans un coffre.
Ce qui explique sa place
Sa valeur ne dépend d'aucune promesse. Une action peut valoir zéro si l'entreprise disparaît, une obligation si l'émetteur fait défaut. Le métal, lui, reste du métal.
Il constitue aussi une assurance contre les crises de confiance. Historiquement, son cours a eu tendance à monter lors des périodes de forte incertitude, quand les autres actifs baissaient ensemble. C'est cette décorrélation partielle qui justifie sa présence, plus que son rendement.
Ce que l'or ne fait pas
Il ne protège pas systématiquement de l'inflation. Sur certaines périodes, son cours a stagné pendant que les prix montaient fortement. La croyance en une protection automatique ne résiste pas à l'examen des données longues.
Il ne rapporte rien non plus. Aucun intérêt, aucun dividende. Sa détention coûte même — coffre, assurance, ou frais de garde si le métal est détenu via un intermédiaire.
Et son cours peut baisser durablement. Plusieurs longues périodes de recul ont existé, pendant lesquelles les détenteurs n'ont eu que la patience pour horizon.
Les formes de détention
Le métal physique — pièces, lingots — implique un stockage sûr et une vérification de l'authenticité à la revente. Les frais d'achat-revente sont loin d'être négligeables.
Les produits financiers adossés à l'or évitent ces contraintes mais ajoutent un intermédiaire, donc un risque de contrepartie et des frais de gestion.
Les actions de sociétés minières ne sont pas de l'or : ce sont des entreprises, avec des dettes, des dirigeants et des accidents industriels possibles.
La juste proportion
Les allocations prudentes réservent généralement à l'or une part limitée du patrimoine — de l'ordre de quelques pour cent. Sa fonction est d'amortir les chocs, pas de porter la performance.
Y consacrer une part importante revient à parier sur le malheur du monde. C'est un pari qui gagne rarement, et jamais longtemps.
Attention aux circuits d'achat
Le secteur attire des vendeurs peu scrupuleux : démarchage insistant, prix largement au-dessus du cours, promesses de rachat garanti. Un achat d'or se fait chez un professionnel identifiable, à un prix vérifiable en ligne au moment de la transaction.
